Le franc CFA : plus d’atouts que d’inconvénients

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Analyse Economique
2017-07
Cet article a été publié dans: 
Numéro 112 - Juillet 2017

Depuis plus de  70 ans, le franc CFA est la monnaie commune à aujourd’hui quatorze pays africains. La quasi-totalité d’entre eux est francophone, à l’exception de la Guinée équatoriale. Au-delà du continent africain le franc CFA est également la monnaie des Comores. 
On peut se demander quelles sont les conséquences de cette monnaie commune et le régime de change qui lui est associé/ parité fixe hier avec le franc et aujourd’hui avec l’euro /sur les économies respectives de ces pays. Et ce d’autant plus que certains de ces pays, comme le Tchad, émettent périodiquement l’idée d’en sortir.

Si les pays membres de la zone CFA ont bien une monnaie commune, cela ne signifie pas pour autant qu’il y interchangeabilité de cette monnaie entre les quatorze pays. En effet la zone franc CFA en Afrique réunit le franc CFA de la communauté financière africaine de l’Afrique de l’Ouest (XOF) et le franc CFA de la coopération financière africaine de l’Afrique Centrale (XAF) . À cela vient s’ajouter bien sur le franc Comorien.

Quelles sont les avantages d’une monnaie commune, ou, au contraire, de l’absence de cette monnaie commune sur la croissance et l’inflation de ces pays ? 
Le franc CFA confère aux pays qui l’ont adopté, grâce à son lien fort avec le franc français hier (l’euro aujourd’hui) une crédibilité internationale que n’ont pas de nombreux autres pays. Il assure aussi une stabilité macroéconomique. Il a facilité les échanges entre les pays membres d’une même zone monétaire. 
Par ailleurs, il faut distinguer la situation des pays membre de la zone franc et les autres parmi les pays membres de l’Union économique et monétaire de l’Afrique de l’Ouest (UEMOA) et ceux membres de la Communauté économique et monétaire de l’Afrique Centrale (CEMAC). L’intérêt de ces deux communautés est qu’elles regroupent en leur sein 11 pays, souvent anglophones et n’ayant pas choisi le franc CFA. Huit de ces États sont en Afrique de l’ouest, dont le Nigéria et le Ghana ; les trois autres étant en Afrique centrale. 

En comparant les résultats des indicateurs économiques retenus, et en distinguant ceux des pays membres de la zone Franc CFA et ceux des 11 pays qui ne le sont pas, on met en évidence les conclusions suivantes :
-L’arrimage du franc CFA à l’euro a atteint son objectif concernant la lutte contre l’inflation. En effet, en 2016 le taux d’inflation moyen constaté pour les pays/CFA de l’UEMOA et de la CEMAC a été de 2% , soit  le tiers de celui observé dans les 11 autres pays non CFA (6%).
-Cette absence d’inflation n’a pas eu d’effets négatifs sur la croissance de ces pays puisque leur taux de croissance moyen (4,54%) était supérieur à celui des onze autres pays non CFA (4,1%)
-Sur les vingt-cinq pays concernés, vingt-et-un ont une balance commerciale déficitaire, souvent structurellement déficitaire. Or un franc CFA fort leur permet de payer moins cher les importations dont ils ont besoin. Ce qui n’aurait pas été le cas avec une monnaie faible…

On peut faire des reproches au Franc CFA, mais on ne peut pas nier son efficacité pour les pays exportant moins qu’ils importent. De même on peut se demander quels effets positifs peut-on attendre d’une dévaluation ou d’une dépréciation d’une monnaie nationale pour des économies peu endettées ? En outre, pour les populations les plus défavorisées de ces pays, la première conséquence du retour de l’inflation serait de rendre la vie quotidienne encore plus difficile. 

Certes le Franc CFA n’est pas la panacée, mais l’angle d’attaque dont il est l’objet n’est le pas le bon. 
Cette devise ne saurait en rien être responsable du retard de développement des pays concernés. La seule question qu’il faut poser est celle de l’avantage ou non d’une monnaie commune régie par un système de change fixe.





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